配资 etf杨宇霆:人民币汇率无需担心 关键是管控资本流动

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  【本期导读】近日配资 etf,人配资 etf民币汇率再度飙涨,收复6.9关口,配资 etf美元一度跌至近一个月低位,市场掀起美元抛售潮。美元回调是否可持续?人民币能否逆转持续近一年的单边贬值走势?面对全球的震荡格局,今年应如何布局黄金和大宗商品?中国房地产市场面临泡沫爆破的风险吗?中国经济目前企稳态势显现,后续对市场乐观情绪能否延续?本期《金融街会客厅》首席说邀请澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆,请他详解人民币汇率走势及中国大类资产配置的配资 etf轮动逻辑。

  【本期嘉宾】杨宇霆,澳新银行大中华区首席经济学家,负责中国大陆、香港特别行政区及台湾地区的宏观经济分析,并特别关注中国的货币政策和金融改革。曾任瑞士再保险公司(Swiss Re-insurance Company)亚洲区经济研究团队副主管。于1999年获得加拿大皇后大学经济学博士学位。

第一节 杨宇霆:人民币汇率无需担心 关键是管控资本流动

  大牛时代:自特朗普去年11月当选美国总统以来,美元持续走强,然而,近日美元却似有触顶回落的迹象,黄金因此价格微涨,您怎么看美元和黄金未来的走势?

  杨宇霆:我认为这是由于特朗普的主要政策倾向于提高美国的通胀率,这种背景理论上是配资 etf利好美元,所以2017年美元有升值的趋势。当然在年中,永远会出现波动,特别是从过往美元的价格来看,它主要取决于其他央行的政策,因为美国加息已经是既定事实,今年我们估计美元会加50个点,有可能再加一次,25个点,这要看通胀的趋势,如果以现在这种情况,美国加息已经成为大概率事件。

  如此,美元走强能持续多久?我觉得还要看欧洲央行和日本央行下一步怎么做,因为美元指数是一个篮子,要看其他货币的走势。现在欧洲央行倾向于不会加大量化宽松,日本在2016年也调整了货币政策,不倾向于加大QE(量化宽松),在这种背景下,我估计两种主要货币都偏平稳,所以,今年美元能够突破105,并且有机会挑战110。在这种背景下,利好其他汇率,特别是人民币,我觉得,现在中国的汇率政策主要就是,人民币不要太弱,也不要太强,跟着市场来走。

  大牛时代:您怎么看中国的外汇管制?

  杨宇霆:既然人民币已经成为一种国际货币,加入SDR之后,理论上应该让市场决定人民币汇率,这肯定是一个最大的政策背景。央行认为对中国经济比较好的一个做法是管波动,而不是管水平,让人民币利用市场资质来调整价格是有必要的,因为如果不放手汇率,从货币政策的角度不能控制利率。如果一到两天人民币有极大的波动,任何一个国家的央行都有责任管理市场波动。

  大牛时代:就像1月5日离岸人民币的大涨。

  杨宇霆:1月5日的人民币大涨未必是政策干预,我觉得2017年的政策还会延续2016年,或者是811汇改之后的政策面,即央行已经不管水平,而管波动。

  不管如何,朝前看,从央行角度或者从宏观管理角度,我认为2017年应该继续让市场管理汇率水平,而汇率的波动可以利用不同的手段来理顺,不要有太多波动,比如资本账户的管理、购汇的限制,不太希望短时间内看到太多买美元的现象。

  市场往往是不理性的,一天两天汇率大幅度的贬值肯定会造成恐慌,关键是中国政府的政策,肯定不应该是担心汇率水平。汇率是否保7,根本没有一个克制性的说法,往往是一种心理关口。

  最近几天,香港人民币利率升的很厉害,因为1月份流动性短缺,这个背景下,隔夜利率会高涨,这在过去一到两年经常出现,是有季节性的,在春节以前也会出现这种情况,我判断1月5日的大涨纯属市场行为,基于最近人民币跨境流动的确出现一些限制,造成离岸市场流动性紧张,推高人民币利率肯定是非常自然的结果,当然对做空人民币的投资者带来一些打击,这是市场的反映,而未必是所谓的背后干预。

  我认为跨境流动管理的确是比较聪明的做法,提高离岸市场短期的做空成本,汇率反而出现倒挂,很长时间没有看到这种倒挂的情况。

更多访谈实录全文详见:《金融街会客厅》首席说189期杨宇霆:应对人民币贬值?央行早已有高招!

关键词阅读:人民币 美元 资本流动 购汇